<small id="fcq76"><big id="fcq76"><optgroup id="fcq76"></optgroup></big></small>

  1. <small id="fcq76"><dd id="fcq76"><address id="fcq76"></address></dd></small>

      <center id="fcq76"><table id="fcq76"></table></center>

      <wbr id="fcq76"><tr id="fcq76"><p id="fcq76"></p></tr></wbr>
      移動版

      國防軍工行業點評報告:“十九大”題點軍工站在歷史新起點,軍工建設長期景氣周期來臨

      發布時間:2017-10-19    研究機構:天風證券

      事件:

      中國共產黨第十九次全國代表大會開幕會于10月18日上午9:00在人民大會堂大禮堂舉行,習近平代表十八屆中央委員會向大會作出報告。報告指強調,將堅持走中國特色強軍之路,全面推進國防和軍隊現代化,全面貫徹新時代黨的強軍思想,貫徹新形勢下軍事戰略方針,建設強大的現代化陸軍、海軍、空軍、火箭軍和戰略支援部隊。目標到2020年基本實現機械化,信息化建設取得重大進展,戰略能力有大的提升。;到2035年基本實現國防和軍隊現代化;到21世紀中葉把人民軍隊全面建成世界一流軍隊。同時會議在戰斗力提升、國防工業改革等多方面作出方向性指示。

      首次提出全面建成世界一流軍隊展現國防建設力量,信息化與全域聯合作戰將重點發力,十三五末戰略能力大力提升下成長空間巨大 政策指出將加快軍事智能化發展,提高基于網絡信息體系的聯合作戰能力,同時在海陸空火箭軍與戰略支援部隊組成的全域聯合作戰體系、軍事網絡信息化作戰體系兩個方面重點發力,再次體現我國對于軍事現代化,智能化,以及多兵種聯合作戰體系建設的高度重視。此外,十九大首次提出到本世紀中葉把人民軍隊全面建成世界一流軍隊,到2020年戰略能力有大的提升,意味我國預計在十三五期間有望保持一個較高增速的軍費投入。伴隨大會繼續強調的深化國防科技工業改革,形成軍民融合深度發展格局,軍工行業整個戰略體系將更加完備,結構化升級有望愈加步入實質。

      近期軍改熱點催化不斷,醞釀18年拐點機會

      近期中央軍民融合發展委員會繼續推進41家軍工科研院所改革,軍品定價議價規則、裝備采購制度等重要措施。我們認為軍工改革將整體利好科研院所改制與民參軍企業,行業有望繼續獲得結構優化升級,軍品定價有望改善板塊盈利現狀,助推主機廠打破盈利瓶頸、核心分系統廠商降本增效。而軍改全面進入尾聲、國務院會議繼續推進央企級別國改、同期南船旗下兩船舶平臺雙停牌籌劃重大事項系列事件均加速催動板塊進入高景氣周期。根據中信軍工指數樣本集,2017E業績對應板塊PE為73x,十年估值中樞為82x,目前板塊估值處于歷史下部區域,我們維持對2018基本面變化預期將在第四季度開啟的預期,推薦在基于五年軍品訂單后半程集中釋放的基本面基礎上,對軍工國企國資改革、軍品訂單新周期、軍民融合三拐點進行低位布局:

      (1)軍工改革:41家改制試點如期,國改持續推進,軍工將于明年進入軍品盈利資產證券化窗口期,板塊估值開啟下移?!緝让梢粰C、航天電子、中國動力、中國船舶(600150)】

      (2)新裝備新訂單:定價改革進行中,基本面有望出現盈利拐點,新型裝備布產準備順利,新裝備周期于“十九大”后開啟,基本面反應?!局兄惫煞?、中航黑豹、中航飛機】

      (3)軍民融合:軍工集團利益缺口打開、招標利好,明年進入軍品研制鏈條下一階段兌現期,去偽存真?!竞叫驴萍?、金盾股份】

      風險提示:(政策推進不達預期、行業發展低于預期。)

      申請時請注明股票名稱

      捕鱼下分下载