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      國防軍工行業周報:十九大提出強軍新目標,中航黑豹重組過會

      發布時間:2017-10-22    研究機構:國海證券

      市場綜述:本周上證綜指漲跌幅-0.35%、深證成指漲跌幅-1.41%、中小板指漲跌幅-0.41%,創業板指漲跌幅-2.38%,申萬國防軍工行業指數漲跌幅為-2.32%。

      十九大報告提出強軍新目標,推薦關注承擔各軍兵種主戰裝備建設任務的標的。10月18日,習主席在十九大報告中提出了人民軍隊建設的新目標并指出了相應的發展路徑和時間節點:確保到2020年基本實現機械化,信息化建設取得重大進展,戰略能力有大的提升;

      全面推進軍事理論現代化、軍隊組織形態現代化、軍事人員現代化、武器裝備現代化,力爭到2035年基本實現國防和軍隊現代化;到本世紀中葉把人民軍隊全面建成世界一流軍隊。從以上論述可以看出,我國國防建設受到高層的高度重視,將獲得持續的投入和發展。此外,建設世界一流軍隊需要以武器裝備作為支撐,武器裝備的現代化將會是今后裝備建設的主題。我們推薦投資者關注承擔各軍兵種主戰裝備生產建設任務的標的,中航飛機、中航黑豹、中直股份、航發動力、內蒙一機、中國重工、中船防務、中國動力。

      中航黑豹重組事項獲并購重組審核委員會審核通過,關注軍工資產注入帶來的業績改善和國企改革預期。中航黑豹10月20日發布公告,公司重大資產出售及發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項獲得無條件通過。本次重組方案包括出售除上航特66.61%股權外的全部資產及負債、購買沈飛集團100%股權,以及向航空工業、機電公司、中航機電非公開發行股份募集配套資金。本次重組完成后公司主營業務將由專用車制造業務轉變為航空產品制造業務。此次購買的沈飛集團是我國殲擊機的重要生產基地,主要產品包括J-15、J-11B 等機型。沈飛集團2016年實現營業收入167億元,歸母凈利潤5.3億元,資產重組完成后中航黑豹業績將明顯提升,建議投資者關注。此外,中航黑豹獲得核心軍工資產注入的事項也會提升市場對于軍工領域國企改革的預期。

      我們繼續看好軍工板塊,維持推薦評級。主要基于以下四點:1)從短期來看,軍工板塊已隨著市場風險偏好的提升而逐漸回升,但目前相較于年初仍有約8%的跌幅,未來將有較高的概率繼續修復;2)中期來看,軍工板塊的整體基本面逐漸趨向好轉,主要得益于我國軍用裝備更新換代速度加快,加之軍改步入尾聲,在軍改中受到影響的企業將恢復訂單水平,營收能力將會重回正軌。3)長期來看,我們看好軍工板塊持續的優質資產注入與整合、科研院所改制、長期軍費穩定投入等行業發展趨勢。4)周邊安全形勢變化將進一步提振市場對于軍工板塊的關注度,成為板塊上升通道開啟的催化劑。

      本周重點推薦個股及邏輯:我們推薦選股邏輯: 1、 推薦長期關注受益于國防武器裝備建設的占據龍頭地位的央企軍工企業,中航飛機、中直股份; 2、關注國企改革帶來的資產注入、基本面改善和盈利能力提升,中國重工,中船防務,中國船舶(600150),中船科技、中電廣通; 3、推薦具備獨特技術優勢、產品積淀豐富的軍民融合標的,中航光電、瑞特股份、航新科技,久之洋,火炬電子。

      風險提示:1)裝備列裝進度不及預期;2)行業估值下行風險;3)軍改影響訂單簽訂和產品交付;4)國企改革進度不及預期;5)相關推薦公司業績不達預期;6)系統性風險。

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