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      機械設備行業:船舶,中國新船訂單今年首次正增長,船價有所回升BDI指數底部上漲近4倍反映航運逐步復蘇

      發布時間:2017-10-22    研究機構:中泰證券

      事件1:中國造船行業:1-9月新船訂單今年來首次增長。據中國船舶(600150)工業行業協會統計,1-9月,全國造船完工3515萬載重噸,同比增長41%。承接新船訂單2013萬載重噸,同比增長8.7%,為今年來首次增長。9月底,手持船舶訂單8123萬載重噸,同比下降26%,下降指標均有收窄趨勢。

      事件2:中國新造船價格有所回升。9月30日發布的中國新造船價格指數CNPI報765點,在8月微弱反彈1點后,9月再向上攀升了5點,相當于0.7%的漲幅。三大船型的綜合指數全面上揚:干散貨船綜合指數CNDPI上漲0.8%至774點;油輪綜合指數CNTPI上漲0.5%至822點,集裝箱船綜合指數CNCPI上升0.8%至788點。

      事件3:中國造船業預警指數進入正常區間。根據中國船舶工業經濟與市場研究中心的統計數據,2017年9月中國造船業預警指數為97.33,環比大幅上漲15.5點,為2016年2月以來首次進入正常區間。

      事件4:BDI指數近期達到1582,逼近1600點,航運回暖趨勢進一步確定。近期BDI指數比2016年2月的最低點290上漲近4倍。

      2017年1-9月全球新船訂單持續放量。根據全球船舶行業權威研究機構--Clarkson的統計數據,2017年1~9月全球累計新造船訂單達到4843萬載重噸,同比增長92%,2016年全年為3068萬載重噸。

      全球活躍船廠數量在經歷了急速下降后,目前活躍船廠消失數量正放緩,反映船市正在逐漸復蘇。根據Clarkson的統計數據,全球活躍船廠數量2009年初達到最高點934家,至2016年9月初,該數據降至402家,平均每年減少60多家。今年7月初由358家減少為9月初的357家,近2個月僅減少1家,顯示活躍船廠消失的速度正在放緩。

      中國造船企業1-9月盈利仍處于較低水平。主要受2015~2016年較低的造船合同價格影響,2017年1-9月,船舶行業80家重點監測企業完成工業總產值2843.5億元,同比下降6.9%。其中船舶制造產值1228億元,同比下降11.6%;船舶配套產值184億元,同比下降9.7%。同時,鋼材價格上漲、匯率波動對船企利潤也造成一定影響。

      投資建議:加大關注中國造船業;持續推薦中國船舶、中集集團。

      我們持續推薦中國船舶、中集集團,看好中國重工、中船防務、振華重工等央企,關注濰柴重機、亞星錨鏈、杭齒前進等船舶配件優質企業。我們關注全球航運復蘇持續性,持續關注BDI指數、集裝箱運輸指數走勢。根據全球新增船舶訂單大幅增長態勢,我們判斷中國船舶行業今年下半年或明年的新增訂單情況有望獲得改善。軍船訂單持續放量。近年來中國海軍建設提速,軍船訂單情況較好。中國船舶工業集團作為混改試點,有望提升造船行業市場關注度。中國船舶工業集團為首批6家混改試點之一。2016年9月,發改委劃定聯通集團、東航集團、南方電網、哈電集團、中國核建、中國船舶工業集團作為首批6家混改試點企業。船舶配件行業周期略提前于整船制造,部分公司將率先迎來公司業績拐點。

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